毛戈平再次改写了自己的前史最佳成绩。

8月12日晚，毛戈平（1318.HK）发布正面盈余预告，预期集团于到2025年6月30日止的六个月内完成收入约25.7亿元至26.0亿元，较上年同期增加30.4%至31.9%；完成净利润约6.65亿元至6.75亿元，同比增加35.0%至37.0%。

毛戈平称，公司建立了有竞赛力的品牌价值，顾客对毛戈平作为高端品牌认可度的提高，正继续转化为事务增加动能，促进集团成绩增加。

不过，成绩发布次日，本钱商场反应平平。8月13日收盘，毛戈平报98.50港元/股，日涨幅0.36%，总市值约483亿港元。

2024年末，毛戈平登陆港股，发行价29.80港元/股，并在三个月内完成市值翻番。本年6月，毛戈平股价最高一度冲到130港元/股，总市值打破600亿港元，大幅逾越了珀莱雅、上海家化同等行，成为国内美妆企业市值“一哥”，更被不少人称为“美妆茅台”。

不过，当时毛戈平生长性正遭到部分出资者的质疑。在股票交流渠道上，出资者们关于毛戈平50倍PE（市盈率）的观点存在显着不合。部分出资者以为其具有较高的出资价值；而另一部分出资者以为，与珀莱雅同等行比较，毛戈平存在必定估值泡沫。

可供比照的是，上美股份（2145.HK）、贝泰妮（300957.SZ）的PE值别离约为43倍、38倍。国货美妆龙头企业珀莱雅（603605.SH），当时的PE值在21倍左右。

近两个月，毛戈平股价出现动摇下行。Wind数据显现，毛戈平8月13日收盘股价较6月4日127.50港元/股收盘价，累计跌落22.74%。两个月有余，毛戈平的总市值蒸腾超百亿港元。

而同在港股商场的上美股份，近两个月股价全体涨幅显着。据W港剧真相2011无删减ind数据，到8月13日收盘，上美股份股价93.15港元/股，近60天其股价涨幅挨近30%，本年累计涨幅超170%，总市值371亿港元。

事实上，毛戈平2025年半年报营收和净利润增速与上一年同期比较均有细微下滑。据财报，2024年上半年，毛戈平完成收入19.7亿元，同比增加40.7%；股东应占溢利为4.92亿元，同比增加约41%。

与此同时，年代财经观察到，以专业彩妆师IP为中心的毛戈平正面对益发剧烈的商场竞赛。美妆职业厮杀剧烈，细分赛道成为完成弯道超车的打破口，彩妆师品牌商场也成为了各大美妆公司的新角力点。

眼下，毛戈平不只要直面 Bobbi Brown、M.A.C 等外资美妆集团旗下老牌专业彩妆师品牌的竞赛，本乡美妆企业对这一细分赛道的布局力度也在不断加码。

2019年，珀莱雅集团收买了闻名化妆师唐毅创建的彩妆品牌彩棠，现在，该品牌已逐步生长为集团成绩重要支柱。2024年，彩棠全年营收11.91亿元，同比增加19.04%。本年6月，彩棠对首款面膜产品进行存案，敞开品牌在护肤范畴的布局。

此外，本年3月，上美股份初次对外发表，即将与闻名化妆师春楠一起推出中高端彩妆品牌NAN beauty（楠风），据职业媒体报道，7月，NAN beauty中文名已存案粉底液、遮瑕盘、提亮膏、精华粉霜等多款彩妆单品。

美妆职业业内人士沈雨（化名）向年代财经表明，春楠、唐毅两名化妆师自身有必定的闻名度，在年青集体中号召力强，品牌主打场景化彩妆，可以精准切中Z代代需求。虽然毛戈平闻名度更广，但其品牌客群偏老练，价格港剧真相2011无删减带较高。“NAN beauty和彩棠或许会分流掉品牌的部分客群。”

美妆资深谈论人、美云空间电商渠道创始人白云虎也对年代财经表明，根据彩妆品牌的营销共同特点，专业性的IP符号会更简单取得用户认同感，毛戈平便是这样的一个成功事例。

“珀莱雅和上美的彩妆战略，挑选和专业彩妆师IP联名，可以有用缩短品牌开展途径。站在这个视点，在彩妆赛道竞赛剧烈的环境下，新品牌必定会吞食现有商场蛋糕，毛戈平等头部彩妆品牌会面对应战。”白云虎说。

明显，美妆商场早已过了靠一个品牌就“打遍天下无敌手”的时期。“毛戈平需求孵化更多的新品牌，用多品牌矩阵思路开展。”沈雨指出。

据财报，2021年～2023年，毛戈平主品牌"毛戈平MAOGEPING"产品销售收入从14.46亿元增至27.55亿元。在这三年里，该品牌产品销售收入占产品销售总收入比重别离为96.6%、98.4%和99.0%。到了2024年上半年，毛戈平MAOGEPING产品收入达18.87亿元，占总产品销售收入的比重高达99.3%。

毛戈平也正在经过扩大新品类。本年4月，毛戈平正式宣告进军高端香水范畴，推出“闻道东方”系列，共包括13款香水。据界面新闻报道，毛戈平部分门店已设置香水专区，未来香港店、杭州万象城店等新店也将装备专门的陈设展现区。

关于怎么应对成绩增速放缓、股价下滑、专业化妆师品牌竞赛加重等问题，8月13日，年代财经以电子邮件方式向毛戈平发送采访函，到发稿，未获回复。

（应受访者要求，沈雨为化名）

本文来自微信大众号“年代财经APP”（ID：tf-app），作者：叶曼至，修改：周嘉宝，36氪经授权发布。